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打印机|近期人民币汇率变动背后的逻辑是什么?

* 来源: * 作者: * 发表时间: 2019/08/07 5:20:34 * 浏览: 640
自8月底以来,人民币汇率已经达到2015年8月新汇率改革以来最强劲的阶段性趋势。从8月初到9月14日,境内外离岸人民币汇率分别上涨2.5%和2.8%。值得注意的是,在此期间美元指数下跌约1.1%。尽管上周人民币汇率出现调整,但9月15日周五人民币兑美元汇率中位数价格为6.5423,较截至9月12日的前一个交易日(9月14日)高出42个基点。中位数价格连续三天下跌。 “每日经济新闻”发布中国工商银行投资银行研究中心首席经济分析师王斌表示,事实上,2015年“8-11”新汇率改革后,人民币汇率的特点兑美元汇率发生了变化。在人民币汇率中间价格新形成机制公布后,人民币中间价格参照昨天的收盘价+一篮子货币汇率变动的形成机制得到提升和认可。但是,在这种机制下人民币汇率中间价调整仍然表现出不同时期的差异化特征,可分为以下两个阶段:第一阶段:人民币兑美元汇率中间价越来越少,美元指数不对称。调整。此阶段分为几个不同时期:人民币中间价格形成机制于2015年底〜2016年第一季度公布。在此期间,美元指数从第一次利率后的高点开始下跌远足。根据新的人民币中间价格形成机制,人民币中央价格应该相应升值,但这个时期的中间价格实际上是横向的。这导致人民币兑其他非美元货币下跌,即人民币CFETS篮子指数在此阶段贬值。从2016年第二季度到2016年底。在此期间,美元指数呈现整体上升趋势。主要驱动因素是2016年6月英国脱欧令欧元震荡,导致美元指数上涨。 2016年11月,特朗普当选,市场乐观,预计2016年底利息将推高美元指数。在此期间,人民币兑美元贬值,人民币CFETS指数在此期间保持稳定,因为其他非美元货币在美元强势的背景下也会贬值。从2017年初到2017年5月中旬,法国大选结束。在此期间,美元指数再次呈现下跌趋势。主要原因包括:首先,特朗普的国内政策开始面临挑战,第一季度后通胀效应逐渐消退。前期强势美元的预期开始回落,这推动美元走软,其次,欧洲经济基本面从2016年底的趋势变得越来越明显。法国选举中没有极右翼,欧洲政治的系统性风险正在下降。两个因素开始推动欧元上行,美元指数相应走弱。在此期间,人民币中间价走势基本处于横盘整理状态,美元走软期间并未出现大幅升值。这也导致人民币CFETS篮子指数在此期间贬值。现阶段的情况与2016年第一季度人民币中间价格形成机制于2015年底公布的情况基本相同。即美元走弱,人民币中央价格未升值或升值略微,人民币兑一篮子货币贬值。第二阶段:人民币兑美元的中间价不再上涨,而且当美元走软时,人民币的中间价开始显着上升。自2017年5月中下旬人民币中间引入反周期因素以来,人民币中间价已在美元横盘整理并开始显着升值。自2017年第二季度以来,美元指数持续拒绝。人民币对美元的升值罕见。这与人民币在2017年之前兑美元汇率小幅上涨的事实相反。人民币最近开放了对美元的强劲升值,即使当美元指数反弹且市场在近期震荡时未来,人民币兑美元继续升值。人民币兑美元升值导致人民币CFETS指数在不久的将来大幅上涨。自8月底以来,人民币CFETS指数小幅上涨0.7%。文章称,自2015年底以来,人民币中间价格形成机制经历了两次小幅调整。一个是调整参考篮子的汇率部分。 2017年2月20日,外汇交易中心对上述规则进行了微调。为了避免在白天期间重复统计篮子货币的构成,由报价线加权的篮子货币汇率期间在过去24小时内缩短。过去15个小时,从前一天的下午4:30到当天的上午7:30。第二是根据经济基本面和外汇市场的程度调整反周期因素。 2017年5月26日,央行正式宣布在人民币汇率中间报价模式中引入“反周期因素”。此后,人民币兑美元汇率已升值近2,600点。央行第二季度货币政策执行报告具体论述了反周期因素,并披露了反周期因素的计算方法。